红海复航再加速：Gemini、PA联盟多条亚欧航线重回苏伊士，远期运价承压

在绕行近一年后，红海复航出现实质进展。据物流市场简报，PA联盟（ONE/阳明）旗下MD1、MS2两条亚洲—地中海航线已于11月起恢复苏伊士通航；Gemini合作圈（马士基/赫伯罗特）新增AE5、AE11、AE12、ME2四条航线经红海，加上已复航的AE15/AE19，Gemini共有6条线走苏伊士。

马士基前9月过境量接近翻番

苏伊士运河管理局数据显示，2026年1月至9月马士基关联船舶累计通过苏伊士运河276艘次、总净吨位2330万吨，较2025年同期（146艘次、700万吨）艘次增长约89%、净吨位增长约233%。10月20日苏伊士运河管理局与马士基视频会议，核心议题是加快红海复航，马士基高管期待明年3月前恢复所有航运服务经苏伊士运营。

远期运价承压

复航意味着绕行附加费（TTS/BAF）逐步退坡，但有效运力集中释放、新船交付叠加旺季需求转弱，欧线运价期货单周大跌12.89%，年末挺价落地不及预期。市场普遍预期2027年一季度绕行集装箱运力将全面回归，集运供给压力随之放大。

风险仍未消除

也门紧张局势升级为复航注入不确定性。胡塞武装对曼德海峡周边据点争夺加剧，丕林岛等战略节点易手，使航道安全边界模糊。若误击发生，运价可能脉冲式上行。建议货主锁舱不锁价，动态跟踪复航节奏。